M&A-Transaktionen – Phasen und Prozesse

Wer ein Unternehmen übernehmen oder an einer Fusion beteiligt sein möchte, sollte den Prozess einer M&A-Transaktion, die dahinterstehenden Abläufe und Phasen gut kennen. In diesem Beitrag geben wir einen kompakten Überblick über die wesentlichen Schritte und ihre Bedeutung im Bereich Mergers & Acquisitions.

Die Bedeutung von M&A

M&A steht für „Mergers and Acquisitions“ – auf Deutsch „M&A“. Dabei handelt es sich um Transaktionen, bei denen ein Unternehmen von einem anderen Unternehmen oder Investor gekauft (Merger) oder mit einem anderen Unternehmen zusammengeschlossen (Fusion) wird.

Steuerung der M&A-Transaktionen

Ein Unternehmensverkauf oder -zusammenschluss ist häufig komplex und erfordert die Zusammenarbeit verschiedener Experten, darunter Rechtsanwälte, Steuerberater, Wirtschaftsprüfer, IT-Spezialisten und M&A-Berater. Meistens wird der Prozess von einem M&A-Berater geleitet, bei größeren Deals sind es spezialisierte Teams von M&A-Boutiquen oder Investment-Banken.

Eine M&A-Transaktion gliedert sich meist in fünf Phasen:

Die Phasen von M&A-Transaktionen verstehen

1. Vorbereitung
Hier analysiert der M&A-Berater das zu verkaufende Unternehmen, erstellt ein Informationsmemorandum und richtet einen Datenraum für Interessenten ein. Zudem wird eine Unternehmensbewertung vorgenommen, um den Verkaufspreis realistisch zu bestimmen. Gemeinsam mit dem Verkäufer wird außerdem die potenzielle Käuferliste (Longlist und Shortlist) erstellt und der zeitliche Ablauf festgelegt.

2. Unternehmensprüfung (Due Diligence):
Kaufinteressenten erhalten Zugang zum Datenraum und prüfen das Unternehmen intensiv in verschiedenen Bereichen: wirtschaftlich, finanziell, rechtlich, steuerlich und operativ. Ergänzend gibt es je nach Branche weitere Prüfungen, etwa IT- oder Umwelt-Due Diligence. Nach Abschluss geben Interessenten meist ein unverbindliches Kaufangebot ab.

3.Vertragsverhandlungen
Wenn das Kaufangebot positiv bewertet wird, beginnen die Verhandlungen über den Kaufvertrag, inklusive Kaufpreis und detaillierter Regelungen zu Garantien und Übergabezustand. Die finale Vereinbarung wird oft von Anwälten beider Seiten ausgehandelt.

4. Vollzugsphase
Nach Unterzeichnung („Signing“) werden alle vertraglichen Vereinbarungen umgesetzt. Oft ist dabei auch die Zustimmung von Behörden wie dem Kartellamt erforderlich. Der Eigentumsübergang („Closing“) markiert den Abschluss der Transaktion.

5. Post-closing phase
Nach dem Closing folgt die Integration des übernommenen Unternehmens. Je nach Käufer (Finanzinvestor oder strategischer Investor) kann das Unternehmen eigenständig weitergeführt oder in bestehende Strukturen integriert werden. Diese Phase kann von wenigen Monaten bis zu mehreren Jahren dauern. .

Fazit

Jede Phase einer Fusions- und Übernahmetransaktion baut auf der vorangegangenen auf und erfordert eine sorgfältige Beachtung der Details. Von den ersten Vorbereitungen bis zur erfolgreichen Integration ist das Verständnis des Prozesses der Schlüssel zur Steuerung der Erwartungen und zur Vermeidung unnötiger Risiken. Gründer, die sich die Zeit nehmen, sich vorzubereiten und sich von erfahrenen Beratern unterstützen lassen sind haben weitaus größere Chancen auf ein erfolgreiches Ergebnis. Bei Fusionen und Übernahmen geht ist nicht nur um das deal selbst – es geht darum, einen strukturierten Prozess mit Klarheit, Disziplin und Weitsicht zu steuern.